Probability Lab

Probabilità reali nelle opzioni,

Si consideri una ditta che ha la possibilità di investire in una nuova fabbrica.

La DP descrive esattamente quali sono le probabilità che determinati eventi si manifestino. Esempi: Qual è la probabilità che il 22 novembre del prossimo anno la temperatura giornaliera massima a Hong Kong si attesti tra i 21 e i 22 gradi Celsius?

La domanda è: quando l'azienda dovrebbe investire? Se l'impresa investe quest'anno, ha un flusso di reddito in precedenza. La società conosce i suoi flussi di cassa scontati se si investe quest'anno: 5M.

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Il costo dell'investimento è 4M. Se l'impresa investe il prossimo anno, il valore attuale del costo dell'investimento è 3. A seguito del valore attuale netto regola per gli investimenti, l'impresa dovrebbe investire quest'anno perché i flussi di cassa scontati 5m sono superiori ai costi di investimento 4M di 1M.

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Eppure, se l'impresa attende per il prossimo anno, investe solo se i flussi di cassa attualizzati non diminuiscono. Se, crescono a 6M, allora l'impresa investe. Dato che il valore di investire il prossimo anno supera il valore di investire quest'anno, l'impresa dovrebbe attendere ulteriori informazioni per prevenire perdite.

Messo in scena per gli investimenti in scena gli investimenti sono molto spesso nelle industrie farmaceutica, minerali e petrolio.

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In questo esempio, si è studiato un investimento in scena all'estero, in cui un'impresa decide se aprire uno o due negozi in un paese straniero.

Questo è adattato da "allestita Esempio Investment". L'azienda non sa quanto bene i suoi negozi sono accettati in un paese straniero.

Se i loro negozi hanno forte domanda, i flussi di cassa attualizzati per negozio è 10M. Se i loro negozi hanno scarsa domanda, i flussi di cassa attualizzati per negozio è 5M.

Хотя Джизирак и пытался спрашивать что-то у Олвина, когда они возвращались в Зал Совета, узнать что-нибудь о беседе с Центральным Компьютером ему не удалось. Со стороны Олвина это было не просто благоразумие.

E 'noto anche che se la domanda del negozio è indipendente dal negozio: se uno negozio ha forte domanda, l'altro ha anche una forte domanda. Il costo di investimento per ogni negozio è 8M. Nel caso l'azienda investire in un negozio, due negozi, o no investire?

Il valore attuale netto suggerisce l'impresa non dovrebbe investire: il valore attuale netto è Ma è la migliore alternativa?

Tuttavia, spesso tale spaccatura avviene in modo residuale. La valutazione con le opzioni reali è un approccio bottom-up: al valore stimato con metodologia DCF viene aggiunto il valore delle opzioni. Ma ignorare un problema non significa risolverlo. Il coefficiente Vega Indubbiamente stimare la volatilità non è compito più facile che stimare i flussi di cassa e la sensibilità del valore del progetto a tali input è assai elevata. Nelle opzioni reali è possibile utilizzare la volatilità espressa dal mercato volatilità storica oppure utilizzare modelli che quantifichino la volatilità futura "simulazione Montecarlo".

Dopo la valutazione delle opzioni reali, non è: l'azienda ha la possibilità concreta di aprire un negozio di quest'anno, aspettare un anno per conoscere la sua richiesta, e di investire nel nuovo negozio l'anno prossimo se la domanda è alta.

Il valore per aprire un negozio di quest'anno è 7.

DISTRIBUZIONE DI PROBABILITÀ (DP)

Detto questo, l'impresa dovrebbe optare per l'apertura di un negozio. Questo semplice esempio mostra che un negativo valore attuale netto non implica che l'azienda non dovrebbe investire.

La flessibilità disponibile per la gestione - cioè le "opzioni reali" reali - genericamente, si riferiscono alle dimensioni dello, tempi di progettazione, e il funzionamento del progetto, una volta stabilita. In tutti i casi, qualsiasi non recuperabile spese iniziali relative a questa flessibilità è il premio di opzione. Opzioni relative al progetto dimensioni Dove la portata del progetto è incerto, flessibilità per quanto riguarda la dimensione degli impianti in questione è prezioso, e costituisce opzionalità.

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Opzione per espandere : Qui il progetto è costruito con una capacità in eccesso rispetto al livello atteso di uscita in modo che possa produrre a più alto tasso, se necessario. Un progetto con la possibilità di espandere avrà un costo maggiore per stabilire, l'eccesso essendo il premio dell'opzionema vale più la stessa senza la possibilità di espansione.

Rinunciando questi futuri spese costituisce esercizio dell'opzione. Questo è l'equivalente di un'opzione pute ancora una volta, la spesa in anticipo in eccesso è il premio di opzione.

Un sistema di produzione flessibile FMS è un buon esempio di questo tipo di opzione. Questa opzione è anche conosciuto come un'opzione di commutazione.

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Opzioni relative alla vita del progetto e la tempistica In caso di incertezza su quando, e in che modo, di lavoro o altre condizioni saranno eventuate, flessibilità per quanto riguarda i tempi del progetto in questione s è prezioso, e costituisce opzionalità. Opzioni di crescita sono forse il più generico in questa categoria - queste comportano la possibilità di esercitare solo quei progetti che sembrano essere redditizia al momento dell'iniziazione.

Iniziazione o differimento opzioni : Qui gestione ha una flessibilità tale da quando iniziare un progetto. Opzione di abbandonare : Gestione potrà avere la possibilità di cessare un progetto durante la sua vita, e, possibilmente, per realizzare il suo valore di recupero.

Questa opzione è anche conosciuto come un'opzione di terminazione. Opzioni di abbandono sono americani in stile.

Opzioni di valutazione reale - Real options valuation - fratilazio.it

Opzioni di sequenziamento : Questa opzione è relativa all'opzione iniziazione sopra, anche se comporta flessibilità per quanto riguarda i tempi di più di progetti interconnessi: l'analisi qui è come se è vantaggioso implementare questi sequenzialmente o in parallelo.

Una volta risolto, gestione ha la possibilità di procedere o meno con lo sviluppo di altri progetti.

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Se preso in parallelo, la gestione avrebbe già speso le risorse e il valore dell'opzione di non spenderli è perduto. Il sequenziamento dei progetti è una probabilità reali nelle opzioni importante nella strategia aziendale. Ecco l anche probabilità reali nelle opzioni nozione di Intraproject vs.